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　　《红周刊》作者 承承

　　随着华平股份、宝通带业等10只个股中期业绩在本周的正式发布，长达2个月的2014年中报季正式到来。从1533家公司预告情况看，相较7月初的业绩表现，主板公司整体业绩表现要好于预期，而中小板和创业板公司整体业绩则有下滑趋势。

　　小盘股业绩低于预期

　　截至7月17日，两市共有1533家公司发布了中期业绩预告，相较7月初974家预披露公司增加了559家，但如考虑到个股业绩修正因素，则实际上有超过700家公司新披或重披业绩预期。从所发布的中期业绩预告情况看，预喜公司(预增、略增、扭亏、续盈)相比月初的65.71%的占比下降了3.41%，而预忧公司(预减、略减、续亏、首亏)则相对月初的32.24%占比提升了4.49%，短期提升比例较大(见表1)。而在短期内出现如此大的变动，最主要的原因是期间大批创业板公司发布了中期业绩预告和多只中小板公司出现业绩修正。

　　数据显示，目前有376家创业板公司发布了中期业绩预告(包括40家业绩修正公司)，占全部创业板公司的98.43%。从创业板公司预告内容看，预喜242家，预忧131家，不确定3家，其中预喜公司的占比由月初的66.2%下降至64.36%，降幅1.85%；中小板公司虽然业绩预告数量没有变化，但出现业绩修正的个股却非常多，由月初的6家公司迅速上升至120家，而正是这些业绩修正公司的出现，直接导致月初的中小板有71.94%公司预喜占比下降至70.28%。在中小板业绩修正股中，英飞拓在月初统计时业绩曾修正为净利润约500万元～1000万元，而在7月15日则再度修正为亏损

　　-1000万元～-700万元，公司给出的理由是受国家宏观经济环境的影响，国内销售额下滑，同时因公司持续加大对研发的投入、研发费用增加，致使报告期内公司业绩未达到原先预计。其实，类似英飞拓的解读在其他业绩修正公司中也能找到影子，如兴业科技、法因数控、远程电缆等公司的业绩修正说明也基本都是同样理由，这种理由更多的只是一种形式上走走过场罢了。

　　相较预告公司中小盘股业绩表现的下滑，主板公司业绩却有所好转。从预告情况看，437家主板预告公司中预喜股占比由7月初的40.98%大幅提升至47.37%，上升6个百分点(见表2)。而主板公司整体业绩的向好，从投资角度讲则利于此前一直未曾有整体表现的主板公司有望迎来表现期，这从近期主板的蓝筹股整体向好表现也佐证了这一点。相应地，因小盘股的整体业绩表现低于预期，此前涨幅较大的创业板或中小板股虽有题材的支持但无超预期业绩支撑下，则整体很可能会迎来一定幅度的调整，当然，也不排除在小盘新股上市所带来的赚钱效应刺激下，类似题材的小盘股仍有继续表现机会。

　　谨防正式业绩出台后的“见光死”

　　除业绩预告外，本周有47家公司披露了业绩快报。从本次快报披露情况看，原预喜公司的快报业绩要弱于此次预告业绩的上限，但仍高于中值，如平高电气此前预告中期净利润增长70%~100%，快报时中期利润为30030.39万元，同比增长89.31%，高于平均中值；从预忧公司表现看，其快报的结果是要好于预先预期值的，其最终值选择在有利的一方，如群兴玩具在此前业绩预告中曾预期中期净利润约1157.66万元~1852.26万元，下降20%~50%，而到了快报时则净利润为1602万元，同比下降30.81%(见表3)。

　　从预告和快报情况综合分析看，原业绩预告不佳的企业中，其真实业绩发布后往往会好于此前预期，而此次业绩预告大增的公司其真实业绩出炉后则又往往低于预期，但也会在中值之上。因此，从投资角度考虑，此前曾因业绩大增而股价出现大涨的公司，在本次真实业绩出台前可考虑暂时撤离，防止见光死，相反原业绩很差且股价并无表现或持续下跌的企业，反而在真实业绩出台前是个建仓的好机会，毕竟在中报期，很多公司还有很大机会获得不同名义上的政府补贴去充实业绩，而企业真实业绩出现向好或反转的可能是远远要大于预告中的最坏结果。

　　除预告、快报外，目前有10家公司在本周披露了正式中报，从公布的情况看，多家公司股价出现见光死现象，如华平股份在正式业绩披露后，股价出现持续向下调整，北京利尔、宝通带业等也都出现了持续调整迹象，虽然这与当前市场大环境有一定关系，但如业绩不及预期或此前已经持续大幅上涨的公司，必然会选择在业绩出台后进行调整，而业绩见光死的现象在以往A股历史中则常见，也只有业绩超预期或持续高增长的企业，才有望继续保持此前上涨的趋势。

　　适当关注部分周期行业机会

　　在1533家公司预告中，按申万行业分类统计，汽车、传媒、医药生物、公用事业、化工等继续预喜公司占比居前(见表4)，而采掘、综合、国防军工、房地产、交通运输等行业预喜公司占比居后。从月初与7月17日行业预喜占比情况对比看，钢铁、商业贸易、休闲服务、化工、公用事业等预喜占比提升了5%以上，而交通运输、纺织服装、电气设备等9个行业预喜占比相较月初下降了5%以上。在两个不同时间点中，预喜预忧占比变化不大的则主要集中传媒、采掘、房地产、通信、建筑材料等行业中，而在预喜占化变化较大行中，汽车、化工等行业因各种利好原因值得投资者在中报期间关注。

　　化工行业上半年因下游房地产、家电、纺织服装产量增速均位于较低水平，整体并无趋势性好转迹象，不过，部分细分行业个股因受产品价格的提升，如染料、氨纶、百草枯产品价格的同比大幅上扬而获得业绩的同比大幅增长，代表个股如大庆华科因产品价格稳中有升，产品销量明显增加而中期净利润预计约1750万元~1950万元，增长7551.95%~8426.45%；沙隆达A也因公司主要产品销售价格与去年同期相比有较大幅度上升而致净利润同比增长115%~145%等(见表5)。从整体来看，化工子行业上半年盈利同比快速增长主要集中在三类：(1)染料、氨纶、百草枯产品价格同比大幅上扬，相关企业盈利大幅增长；(2)受益于原材料价格下滑，复合肥、涤纶工业丝、橡胶制品子行业盈利同比增长较快；(3)下游需求相对稳定，产品销量提升或新产品投产致电子化学品、功能薄膜、中间体等子行业盈利稳定增长。

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